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　　8月6日，多晶硅和工业硅期货盘中一度大涨近5%。

　　自光伏产业掀起整治无序竞争的浪潮以来，多晶硅的价格走势被视作观察“反内卷”进程的信号。自8月份以来，多晶硅和工业硅的价格走势陷入震荡。相比焦煤，多晶硅在7月份大涨52.73%之后，并没有出现大幅回调，而是高位震荡。市场对于多晶硅市场产能整合进一步给予更多期许。

　　与此同时，工信部对41家多晶硅厂展开专项节能监查，9月底前各地需报送结果。另外，行业内产能收储行动预期也较为强烈。业内期待更多产能整合措施真正落地，硅业分会预测国内多晶硅年产能将减少至230万吨。银河期货据此测算显示，整合后价格上限或达60000—65000元/吨。

　　近期，多家光伏龙头企业披露了2025年半年度业绩预告，已经揭示了内卷下的行业困境。其中，隆基绿能预计上半年归母净利润亏损24亿元到28亿元，同比减亏24.43亿元到28.43亿元；通威股份预计上半年归母净利润亏损49亿元至52亿元；晶澳科技预计上半年归母净利润亏损25亿元至30亿元。

　　中信期货认为，在多重政策预期的影响下，多晶硅价格短期走势仍高度依赖于政策信号的强弱与兑现节奏，未来一个月或将是政策落地的关键窗口期。若相关供给侧改革措施加速推进、产能出清路径逐步明朗，价格有望进一步走强并突破前期高点；反之，若政策推进节奏不及预期，市场情绪出现回落，短期内或面临博弈僵持格局，价格则可能在成本线附近呈现宽幅震荡；若后续政策不及预期，且实际成交表现也偏弱，价格回落的幅度将较大。

　　百亿私募聚鸣投资董事长刘晓龙认为，“反内卷”不仅是自上而下的一种政策导向，实际上在连续亏损后，也是很多行业自下而上的一种反思和期待。没有“反内卷”政策，那么这些行业走出来需要行业内落后企业死去一大批，通过自然优胜劣汰的方式回归正常。现在在“反内卷”政策导向下，如果不允许地方政府再给这些企业输血，那么会极大地加速这个过程。

　　值得注意的是，伴随着光伏行业政策信号的强弱与兑现节奏的变化，投资者对于光伏行业出清的波动起伏，也在资金流向中有所体现。行业规模最大的光伏ETF（515790），自6月23日之后连续5周获资金净流入，合计资金净流入额达33.90亿元，推动基金份额增长48.40亿份，最高份额达到190.47亿份，成为市场所有光伏主题ETF中仅有的规模超百亿元的产品。但是7月23日之后，伴随交易所一系列限制措施下，资金又出现持续净流出，8月5日基金份额已经跌至165.65亿份。

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